地方债借新还旧明年约2.8万亿到期
12月8日从"穆迪2015年信誉研讨会"上得知，穆迪预计2015年中国将有约2.8万亿地方政府债务到期。业内人士表示，目前我国要解决债务问题，当务之急是化解巨额存量债务，2014年债务利息支出就占新增社会融资的逾50，严重影响经济运行质量和货币政策的传导机制。 "存量问题比增量问题更加严重。从2009年以后，我国进入了一个相对比较恶性的债务周期，地方政府包括企业部门的杠杆率提升后，投资的项目难以产生预期的回报，没产生足够现金流来覆盖投资。"兴业证券研究所首席固定收益分析师高群山介绍道："因此只能通过更多的借新还旧去转动债务。我们测算，2014年债务利息支出在新增社会融资中的总占比到达53左右。一半的社会融资增量都要用于利息支出。" 值得关注的是，在存量地方政府性债务中，风险大小也有所辨别。 由于土地出让金的收入平均占地方政府财政收入的50左右，如果某地前期房价飙升，大量土地作为抵押物进入全部信誉市场，而接下来若房价有较大下行压力，则当地的财政收入会面临较大压力。 就城投债而言，省市级的城投债相对比较安全，区县级的风险较大。2010年到2013年，县级城投债增量最高，其财政收入、取得资源的能力是各级政府中最差的。高群山介绍称，包括兴业银行等多家银行表示，银行对市级平台相对是比较宽容的，愿意提供后续信贷支持，但是对县级平台公司的信誉支持在不断收缩。 "2012年开始，在降息、降准的刺激下，房地产和地方政府层面通过影子银行的支持，构成债务扩大模式，随着债券市场等资金价格的飙升，这类模式在2013年年底已走到了尽头。"高群山告知："银行出北京哪里治白癜风好于本身的推敲，已在收缩房地产、地方政府层面的一些业务。这仅仅通过监管是难以见效的，主要是银行出于对本身资产负债表的耽忧、对本身风险的推敲，主动收缩业务。" 穆迪地方政府与公共机构部董事总经理DavidRubinoff告知："造成当前债务问题的根本因素主要有四点，1是地方财政收入与支出不协调；2是基础设施需求强劲，城镇化快速推动，同时2009年至2011年全球金融危机期间我国实行经济刺激计划；3是制止地方政府直接借贷；4是地方政府投资和借贷的动机不合理。" 目前，从中央政府到地方政府均意识到了债务问题的严峻性，政府希望通过市政债对接纯公益项目，固然这个比例会比较小。更多是希望把地方政府现有融资平台清算以后，通过引进社会资本的PPP模式进行融资，把具有一定营利能力的项目从地方政府平台中剥离出来，从而将地方政府从第一投资者变成社会福利提供者。 DavidRubinoff表示，未来中国预计会展开更多改革措施，有助于建立直接借贷框架。首先，新的债务调查结果和医治白癜风最好的地方权责产生制的综合财务报告逐渐公然表露；另外，财政部将出台使地方政府债务纳入预算管理的规定；同时，税收改革与转移支付制度改革同步进行；公然表露土地出让金审计结果也将引发针对土地财政的改革；在2015年1月1日新预算法生效以后，地方政府可开始自行借贷。
转载请注明：http://www.fwoad.com/zlyz/912.html
